Η Alpha Finance αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τη Metlen, τοποθετώντας νέα τιμή-στόχο στα €71 ανά μετοχή και διατηρώντας τη σύσταση “Αγορά”, καθώς η εταιρεία εγκαινιάζει μια νέα φάση ανάπτυξης με την πρόσφατη εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE). Η διπλή εισαγωγή σε Λονδίνο και Αθήνα, σε συνδυασμό με την επικείμενη ένταξη στον δείκτη FTSE-100, αποτελεί σημαντική επιβεβαίωση της στρατηγικής μεταμόρφωσης του ομίλου.
Η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η Metlen θα καταγράψει εντυπωσιακή δυναμική στα οικονομικά της αποτελέσματα, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 17% την περίοδο 2024–2028. Ο ενεργειακός κλάδος εκτιμάται ότι θα εμφανίσει CAGR 8%, ενώ ο μεταλλουργικός τομέας 30%, συνεισφέροντας περίπου 51% και 42% αντίστοιχα στα λειτουργικά κέρδη. Στο τέλος του 2028, το EBITDA αναμένεται να φθάσει τα €2,013 δισ., από προηγούμενη πρόβλεψη €1,4 δισ., με τα καθαρά κέρδη να κινούνται κοντά στα €1,14 δισ.
Η αποτίμηση προκύπτει από συνδυασμό μεθόδων: SoTP (€70,00), προεξοφλημένες ταμειακές ροές (€72,60) και EV/EBITDA για το 2028 προεξοφλημένα στο 2026 (€70,40). Το πλαίσιο αυτό συνεπάγεται συνολικό περιθώριο ανόδου 42% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Κεντρικό ρόλο στη μελλοντική πορεία παίζει το πρόγραμμα «BIG THREE», το οποίο επικεντρώνεται στην ενίσχυση της καθετοποίησης στους κλάδους ενέργειας και μετάλλων, στη διεύρυνση δραστηριοτήτων σε νέες αγορές και στη βελτίωση της αποδοτικότητας. Παράλληλα, η καινοτόμος τεχνολογία Circular Metals τοποθετεί τη Metlen σε θέση-κλειδί για τη διεθνή αγορά ανακυκλωμένων και κρίσιμων πρώτων υλών, με προοπτικές να ανατρέψει ισορροπίες στον κλάδο.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την περίοδο 2025–2028 υπολογίζονται σε €1 δισ., αντιπροσωπεύοντας περίπου το 40% του συνολικού capex. Με βάση τις εκτιμήσεις, τα έσοδα θα αυξηθούν με ετήσιο ρυθμό 31%, ενώ το EBITDA με 30%. Το καθετοποιημένο σύστημα αλουμινίου θα συμβάλλει το 44% των εσόδων και το 51% του EBITDA, οι κυκλικές πρώτες ύλες το 22% και 26% αντίστοιχα, και ο τομέας αμυντικού εξοπλισμού το 32% και 18%.
Η Alpha Finance υπογραμμίζει ότι η διαφοροποιημένη παρουσία της Metlen στον ενεργειακό τομέα, με χαρτοφυλάκιο που περιλαμβάνει θερμικές μονάδες, ΑΠΕ και BESS, θα ενισχύσει τη σταθερότητα των κερδών. Η κάθετη ολοκλήρωση και οι συνέργειες μεταξύ των δραστηριοτήτων ενισχύουν την εσωτερική αξία, με εκτίμηση αποτίμησης στα €71 ανά μετοχή ή €10,1 δισ., έναντι τρέχουσας αξίας €7,6 δισ.
Με βάση τις νέες εκτιμήσεις, η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 7,9x για το 2026 και 5,1x για το 2028, ενώ σε επίπεδο τιμής-στόχου τα πολλαπλάσια ανέρχονται σε 10,1x και 6,5x αντίστοιχα. Αυτό καταδεικνύει ότι μετά την ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος, η Metlen θα βρίσκεται σε ελκυστική αποτίμηση συγκρίσιμη με μεγάλους διεθνείς μεταλλουργικούς ομίλους, ανοίγοντας τον δρόμο για πιθανό rerating της μετοχής.
Στο θετικό σενάριο (bull case), με υποστηρικτικό περιβάλλον εμπορευμάτων, χαμηλότερες τιμές φυσικού αερίου, CO₂ και ισοτιμίας EUR/USD κατά 20%, καθώς και με περαιτέρω ανάπτυξη μέσω asset rotation 500MWh, η τιμή-στόχος ανεβαίνει στα €75,60. Στο ακραία θετικό σενάριο (extreme bull case), η αποτίμηση μπορεί να φτάσει ακόμη υψηλότερα, έως τα €82,90 ανά μετοχή.
