Η Porsche, κατασκευάστρια πολυτελών σπορ αυτοκινήτων και ο πιο αξιόπιστος παράγοντας κέρδους του ομίλου Volkswagen, έχει μετατραπεί στο μεγαλύτερο πρόβλημα του ομίλου, δημιουργώντας εμπόδια στα σχέδια αναδιάρθρωσης του διευθύνοντος συμβούλου Όλιβερ Μπλουμ στη μεγαλύτερη αυτοκινητοβιομηχανία της Ευρώπης, σύμφωνα με ρεπορτάζ του Reuters.

Λιγότερο από τέσσερα χρόνια μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο, η Porsche έχει εκθρονιστεί από την κάποτε κερδοφόρα κινεζική αγορά και έχει πληγεί από δαπανηρά λάθη κατά τη μετάβαση στην ηλεκτροκίνηση. Με χιλιάδες εργαζόμενους να διαμαρτύρονται κατά των περικοπών σε εργοστάσια αυτοκινήτων σε όλη τη Γερμανία, η κρίση ξεπερνά την Porsche και τον ευρύτερο όμιλο, αντανακλώντας την πίεση που δέχεται ο γερμανικός αυτοκινητοβιομηχανικός κλάδος από τον κινεζικό ανταγωνισμό και τους αμερικανικούς δασμούς.

Η Volkswagen εξέδωσε την τελευταία της προειδοποίηση για τα κέρδη την προηγούμενη Παρασκευή, συνδέοντάς την με απομείωση αξίας 6 δισεκατομμυρίων ευρώ λόγω της μειωμένης απόδοσης του 75% των μετοχών της στην Porsche – μόλις λίγες εβδομάδες αφότου συμφώνησε σε σημαντικές περικοπές θέσεων εργασίας, στο πλαίσιο της μεγαλύτερης αναδιάρθρωσης στην 89χρονη ιστορία του ομίλου.

Ο Ingo Speich, στέλεχος της Deka, μίας από τις 10 κορυφαίες εταιρείες επενδύσεων στη Volkswagen, χαρακτήρισε την εξέλιξη «πολύ αρνητικό σημάδι» τόσο σύντομα μετά την αναδιάρθρωση, δηλώνοντας στο Reuters ότι η κατάσταση παραμένει εύθραυστη και ότι μένει να φανεί αν τα ανακοινωθέντα μέτρα θα αποδειχθούν επαρκή. Οι αναλυτές της Jefferies σημείωσαν πως η νέα υποτίμηση, μετά από απομείωση 2,7 δισ. ευρώ πριν από έναν χρόνο, υποδηλώνει έλλειψη εποπτείας στη Volkswagen.

Η εταιρεία απέδωσε την υποτίμηση στις ασθενέστερες οικονομικές προσδοκίες για την Porsche, η οποία είχε εισαχθεί στο χρηματιστήριο με μεγάλο ενθουσιασμό το 2022, σε μία από τις μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές της Ευρώπης τα τελευταία χρόνια. Ο αναλυτής της αυτοκινητοβιομηχανίας, Ferdinand Dudenhoeffer, σχολίασε ότι οι μέρες που η Porsche αποτελούσε βασικό παράγοντα κέρδους έχουν πλέον τελειώσει, καθώς τα περιθώρια κέρδους της έχουν υποχωρήσει κάτω από τον μέσο όρο του ομίλου, ξεπερασμένα ακόμη και από την οικονομική μάρκα Skoda.

Σε εσωτερικό υπόμνημα που επικαλείται το Reuters, ο διευθύνων σύμβουλος της Porsche, Μάικλ Λάιτερς, επέμεινε ότι η εταιρεία παραμένει προσηλωμένη στον μεσοπρόθεσμο στόχο περιθωρίου κέρδους 10% έως 15%, διευκρινίζοντας ότι δεν υπάρχει νέα πρόβλεψη ούτε για το τρέχον οικονομικό έτος ούτε για τον μεσοπρόθεσμο στόχο, ενόψει της αναμενόμενης ημέρας στις κεφαλαιαγορές τον Οκτώβριο.

Η αποχώρηση της εταιρείας από την Κίνα, όπου έχει μειώσει τις αντιπροσωπείες της, καθώς και η πίεση στις αμερικανικές δραστηριότητές της από τους δασμούς, έχουν εγείρει αμφιβολίες για τον όγκο των πωλήσεων. Παρά τη στρατηγική επικέντρωσης στα πιο κερδοφόρα μοντέλα υψηλής τεχνολογίας, η Porsche χρειάζεται όγκο πωλήσεων για να δημιουργήσει μετρητά και να στηρίξει τη Volkswagen στην επώδυνη αναδιάρθρωσή της. Ο Stefan Bratzel, του γερμανικού ερευνητικού ομίλου CAM, σχολίασε ότι η πίεση δεν θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερη, τονίζοντας ότι η μείωση του κόστους από μόνη της δεν αρκεί για να βγει η Volkswagen από την κρίση.

Η κρίση της Porsche δεν είναι νέα, καθώς ο Όλιβερ Μπλουμ επέβλεψε μια περίοδο παρακμής ως επικεφαλής της μάρκας μέχρι το τέλος του 2025, παράλληλα με τον ρόλο του ως διευθύνοντος συμβούλου του ομίλου. Η απομείωση των 6 δισ. ευρώ μειώνει την υπεραξία της Volkswagen στην Porsche κατά περισσότερο από το ένα τρίτο σε σχέση με πέρυσι, σε περίπου 10 δισ. ευρώ, έναντι 18,8 δισ. ευρώ το 2022, όταν η εταιρεία είχε υποσχεθεί περιθώρια κέρδους 20%.

Το ερώτημα πλέον είναι πού εντάσσεται η Porsche στην ευρύτερη ομάδα του ομίλου, με τη Skoda να αναδεικνύεται σε πιο κερδοφόρα επιχείρηση. Όπως σχολίασε ο ανεξάρτητος αναλυτής αυτοκινήτων Matthias Schmidt, η τσεχική μάρκα έχει ουσιαστικά γίνει η «νέα Porsche» του ομίλου.

Η Mercedes-Benz και η BMW μειώνουν επίσης το εργατικό τους δυναμικό στη Γερμανία, με τα συνδικάτα να ζητούν στήριξη από τις Βρυξέλλες, υπό τη μορφή προστατευτικών μέτρων απέναντι στις φθηνές εισαγωγές οχημάτων από την Κίνα – μέτρα που δεν είναι σαφές αν θα βοηθούσαν τον Όλιβερ Μπλουμ να πετύχει τον στόχο του για λειτουργικό περιθώριο κέρδους 9% έως το τέλος της δεκαετίας, έναντι μόλις 1% στην καλύτερη περίπτωση φέτος. Αναλυτές της Bernstein σημείωσαν πάντως πως η δύσκολη κατάσταση της Porsche θα μπορούσε, κυνικά ιδωμένη, να εξυπηρετήσει την προσπάθεια για ακόμη μεγαλύτερες περικοπές στον όμιλο.